Bloomberg — A compra de moedas de mercados emergentes em relação ao dólar este ano proporcionou alguns dos retornos mais atraentes da década e, de acordo com o estrategista chefe do Citi, a negociação ainda tem mais a ganhar – pelo menos no curto prazo.
Uma postura mais pró-ativa e dovish do Federal Reserve, combinada com a cautela dos bancos centrais dos mercados emergentes, deve continuar a impulsionar as moedas dos países em desenvolvimento em relação ao dólar, disse Luis Costa, estrategista chefe de mercados emergentes do Citi, em uma entrevista à Bloomberg News.
Um índice da Bloomberg que mede os retornos do carry trade de oito mercados emergentes, financiado por posições vendidas em dólar, subiu mais de 10% este ano e agora está a caminho do maior ganho anual desde 2017.
O carry trade é uma estratégia que envolve a tomada de empréstimos em países com taxas de juros baixas para investir em ativos e moedas de maior rendimento.
“A postura média dos bancos centrais dos ME [mercados emergentes] também é muito cautelosa – praticamente neutra em muitas jurisdições – o que continua a sugerir a sustentabilidade das taxas de juros reais”, disse Costa.
Também é importante levar em conta as expectativas implícitas no mercado de um Fed potencialmente ainda mais “dovish” em 2026. Juntando tudo isso, a combinação ainda apoia um dólar bem comportado, apesar do renovado apetite dos investidores internacionais pelas ações dos EUA.”
O Bloomberg Dollar Spot Index caiu 7,8% este ano, já que as tarifas dos EUA e sua implementação alimentaram dúvidas sobre a estabilidade da moeda de reserva mundial.
No entanto, alguns investidores e economistas – incluindo estrategistas do HSBC Holdings – disseram que a venda implacável do dólar parece cada vez mais uma “bolha” prestes a estourar, e sugerem que o ‘fundo do poço’ do dólar pode estar próximo.
O carry return do real brasileiro superou o desempenho de seus pares, e registrou um ganho de mais de 20% em relação ao dólar este ano.
Costa disse que o Citi continua otimista em relação à moeda, com os mercados ainda precificando a postura cautelosa do banco central.
Ainda assim, ele alertou que as perspectivas se tornarão mais difíceis no segundo semestre do próximo ano.
As condições financeiras e a política fiscal frouxas podem levar a economia dos EUA de uma aterrissagem suave para um território de recuperação e reflação, disse ele.
“Nesse cenário potencial – marcado por uma curva de rendimentos mais acentuada nos EUA e um dólar mais firme – os ativos internacionais, incluindo os mercados emergentes, podem ter um desempenho muito mais difícil”, disse Costa.
No mês passado, os estrategistas do Citi também recomendaram a compra da lira turca em relação ao dólar por meio de contratos a termo de 3 meses.
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