Raphael Zagury, novo CEO da Twenty One Capital (XXI), publicou nesta terça-feira (11) um longo texto explicando os próximos passos da empresa. Zagury assumiu o cargo de CEO há poucas semanas, logo após a saída de Jack Mallers do cargo.
Atualmente, a XXI é a segunda maior empresa de tesouraria de Bitcoin do mundo, ficando atrás somente da Strategy.
Brasileiro, Raphael Zagury inicia seu texto contando que aprendeu sobre a inflação ao ver sua mãe correr para o supermercado porque os preços podiam mudar mais de uma vez por dia.
“Aprendi cedo o que uma moeda deteriorada faz com as famílias e, desde então, dediquei meu trabalho a resolver esse problema. Essa é a resposta curta para explicar por que aceitei este cargo. A resposta mais longa está nesta carta.”
Seguindo, Zagury lista as cinco prioridades da Twenty One Capital.
O primeiro ponto seria concluir a estrutura corporativa da empresa, incluindo governança, controles, contratações-chave e relatórios. Como destaque, aponta a recente contratação de dois diretores experientes, Paul Lalljie e Karl Olsoni.
A segunda prioridade seria a construção e aquisição de empresas operacionais. Simplificando a explicação, Zagury diz ser influenciado pelo modelo de negócios Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, focado em um balanço patrimonial forte no centro, empresas operacionais independentes ao redor e uma alocação disciplinada de capital na controladora.
Na sequência, aparece o desenvolvimento de capacidades nos mercados de capitais.
“O Bitcoin é, ao mesmo tempo, um ativo para manter, uma garantia para operações de crédito e uma base para produtos financeiros. Usaremos ferramentas conhecidas, dívida e capital próprio, quando elas servirem à alocação de capital. Mas a maior oportunidade está no uso de novas ferramentas: instrumentos lastreados nas receitas recorrentes das empresas operacionais, a um custo de capital menor.”
O quarto foco seria desenvolver M&A (fusões e aquisições). Ou seja, possíveis aquisições de outras empresas de criptomoedas que, apesar de estarem em dificuldades financeiras, podem ser bons investimentos.
Finalizando, o executivo fala sobre a construção de uma operação de empréstimos e crédito em torno do Bitcoin, mas de forma conservadora, com baixa alavancagem.
Empresa registra perdas de US$ 413,5 milhões no trimestre
O texto de Zagury é uma resposta a investidores preocupados. Isso porque a empresa opera com um mNAV abaixo de 1, ou seja, o valor de mercado da empresa está abaixo do valor dos 43.513 bitcoins em seu caixa.
Além disso, a Twenty One registrou perdas líquidas de US$ 413,5 milhões no segundo trimestre de 2026.
“No curto período em que estou como CEO, alguns dos comentários iniciais de vocês foram diretos: no momento em que escrevo, a ação é negociada com um desconto significativo em relação ao Bitcoin que possuímos. Essa diferença pode ser vista como uma alocação ineficiente de capital; compartilhamos dessa visão. Também ouvi preocupações de que a construção da empresa não esteja acontecendo rápido o suficiente. Esse trabalho já começou: as buscas por cargos operacionais importantes estão em andamento. No fim, serão as ações, e não as palavras, que responderão a essas preocupações e levarão a empresa adiante.”
