(Imagem: Asbe/ iStock)
Na avaliação do Citi, a inflação persistente nos Estados Unidos e o novo presidente do Federal Reserve (Fed, o banco central dos EUA), Kevin Warsh, em busca de consolidar a sua credibilidade, podem manter os juros elevados por mais tempo, o que deve sustentar um dólar mais forte.
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Nesse contexto, o banco favorece empresas exportadoras, como Embraer (EMBJ3), Petrobras (PETR4) e Prio (PRIO3), além de companhias domésticas menos sensíveis ao desempenho da economia brasileira.
“Continuamos vendo o mercado brasileiro negociando a um múltiplo de aproximadamente 8,6 vezes o lucro projetado (P/L forward), um dos maiores descontos em relação aos mercados desenvolvidos observados nos últimos anos”, afirma.
Além disso, o Citi destaca alguns fatores que tornam a tese de investimento em Brasil resiliente: a bolsa brasileira está menos exposta às disrupções provocadas pela inteligência artificial (IA); a distância geográfica e ideológica dos principais focos de tensão geopolítica; e a continuidade da resiliência no comércio exterior brasileiro, mesmo diante do novo ambiente global de tarifas mais elevadas.
“À medida que o Banco Central do Brasil ganha espaço para iniciar um ciclo de redução dos juros, acreditamos que a relação risco-retorno para investidores pacientes se torna cada vez mais favorável”, considera.
Impacto das tarifas dos EUA
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Na última quarta-feira (15), o Escritório do Representante de Comércio dos Estados Unidos (USTR, em inglês) de medida no âmbito da Seção 301 contra o Brasil, impôs uma tarifa adicional de 25% sobre a maior parte dos bens manufaturados e equipamentos de capital, substituindo a sobretaxa de 10% anteriormente aplicada pela Seção 122.
Como consequência ao anúncio, no dia seguinte as ações brasileiras reagiram negativamente no pregão seguinte, especialmente as empresas com maior exposição ao mercado norte-americano por meio das exportações, como a WEG (WEGE3).
Além disso, o banco menciona que uma investigação paralela relacionada ao uso de trabalho forçado poderá resultar na aplicação de uma tarifa adicional de 12,5% até o fim de julho. “Caso isso ocorra, algumas categorias de produtos poderão enfrentar tarifas acumuladas de até 37,5%, aumentando a pressão sobre empresas industriais brasileiras voltadas à exportação”, diz.
A Embraer (EMBJ3) permanece isenta dessas medidas, já que produtos da aviação civil estão excluídos das novas tarifas, lembra o Citi.
Carteira MVP do Citi
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A carteira MVP do Citi teve desempenho em linha com o Ibovespa (IBOV) nos últimos 30 dias, registrando valorização de 3,2%, mesma alta do índice.
Atuamente, a carteira MVP é composta pelos seguintes ativos:
| Empresa | Ticker | Peso na Carteira |
|---|---|---|
| Itaú Unibanco | ITUB4 | 5% |
| Caixa Seguridade | CXSE3 | 5% |
| Prio | PRIO3 | 5% |
| Axia Energia | AXIA3 | 5% |
| Smartfit | SMFT | 5% |
| Vivara | VIVA3 | 5% |
| Rede D’Or | RDOR3 | 5% |
| Motiva | MOTV3 | 5% |
| Multiplan | MULT3 | 10% |
| Petrobras | PETR4 | 10% |
| Cury Construtora | CURY3 | 10% |
| Embraer | EMBJ3 | 10% |
| Equatorial Energia | EQTL3 | 10% |
| Bradsaúde | SAUD3 | 10% |
Segundo o banco, as mudanças mais recentes na carteira incluem o aumento da participação de Petrobras (PETR4) e Multiplan (MULT3), cujos pesos passaram de 5% para 10% cada.
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