O IPO da SpaceX, um dos mais esperados da história, está prestes a decolar – e o prospecto entregue pela empresa à SEC (e divulgado em seu site), assim como a extensa cobertura midiática sobre o tema, dão mais detalhes sobre a oferta e a operação da companhia de Elon Musk.
A SpaceX vai emitir 555,6 milhões de ações primárias.
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O preço previsto é de US$ 135 por ação, ou US$ 75 bilhões pela oferta.
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A precificação será em 11 de junho, e o papel começa a negociar no dia seguinte na Nasdaq com o ticker SPCX.
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Os bancos coordenadores poderão realizar um over-allotment de 15%.
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Musk terá um lockup de 366 dias, enquanto outros investidores e diretores da empresa terão liberação de vendas faseada entre o fim de 2026 e meados de 2027.
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A lista de bookrunners é tão grande quanto a ambição da empresa.
- Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA, Citigroup, JP Morgan, Barclays, Deutsche Bank, RBC, UBS e Wells Fargo são os coordenadores.
- Allen & Company, Cantor, Needham & Company, Raymond James, Société Générale, Stifel, William Blair, ING, Macquarie Capital, Mirae Asset Securities, Mizuho, Santander e BTG Pactual também participam da oferta.
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Os bancos foram orientados a não aceitar ofertas da China e Hong Kong por conta de restrições dos EUA à exportação de tecnologia crítica, disse a Bloomberg.
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Apesar do JP Morgan não ser o lead left (o banco que lidera o sindicato), Jamie Dimon decidiu vender o IPO pessoalmente aos clientes ultra-high do banco.
Ontem, o JP Morgan organizou um evento para 350 investidores em sua sede de Nova York, com direito à presença de Musk por videochamada e a uma surpresa para o empresário: Maye Musk, a mãe de Elon, estava presente no evento e tomou a palavra para rasgar elogios ao filho.
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No bate-papo com Dimon (e no prospecto), Musk falou sobre o IPO, os objetivos e as finanças da empresa.
- Ele vinha sendo pressionado por seus VCs a abrir o capital da SpaceX há 10 anos.
- O IPO faz sentido agora porque a empresa está entrando em uma fase de amplo crescimento e expansão de capital; e também porque suas projeções de receita se tornaram mais previsíveis.
- A SpaceX teve um prejuízo de US$ 4,9 bilhões no ano passado, comparado a um lucro de US$ 800 milhões em 2024.
- As receitas subiram de US$ 14 bi para US$ 18,7 bi no período; e o capex cresceu de US$ 11,2 bi para US$ 20,7 bi.
- O management projeta que a margem bruta vai subir de 49% para 70% à medida que a monetização de AI cresce e as margens da Starlink se expandem com satélites de próxima geração.
- A missão espacial da SpaceX é tornar a vida multiplanetária, enquanto os objetivos terrestres são conectar mais de 3 bilhões de pessoas sem internet e utilizar a AI para acelerar avanços sociais.
- A companhia diz ter hoje um mercado endereçável de US$ 5,7 trilhões, que sobe para US$ 28,5 tri com o desenvolvimento da AI.
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Segundo o The Information, a Goldman – o principal banco do IPO – projeta que a SpaceX vai queimar US$ 120 bilhões de caixa entre 2026 e 2027, e outros US$ 230 bilhões dali até 2030.
O motivo: a empresa pretende aumentar significativamente o capex, principalmente no negócio de inteligência artificial.
A Goldman projeta que a SpaceX fará um capex de cerca de US$ 360 bilhões até 2028, com 80% deste valor destinado à AI, disse o The Information.
Musk, no entanto, teria dito a potenciais investidores que a SpaceX pode não ter que levantar mais equity depois do IPO, podendo recorrer ao mercado de dívida.
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Abaixo, um resumo das três business units da SpaceX.
SPACE
- Ativa desde 2002, a empresa foi responsável por mais de 80% da massa lançada em órbita desde 2023.
- A SpaceX possui a única frota de foguetes reutilizáveis do globo, permitindo a realização de mais lançamentos e reduzindo os seus custos.
- A vertical teve receita de US$ 4,1 bilhões no ano passado, contra US$ 3,8 bi em 2024. Apesar disso, registrou prejuízo de US$ 700 milhões em 2025.
- A área trabalha agora no desenvolvimento do Starship V3, que terá capacidade de transportar 200 toneladas e ambiciona levar o homem de volta à Lua até o fim da década.
CONNECTIVITY
- Em atividade desde 2020, a Starlink possui 75% dos satélites ativos e manobráveis em órbita, alcançando 164 países e 3,3 bilhões de pessoas.
- Sua base de usuários cresceu de 2,3 milhões para 10,3 milhões desde 2023.
- Também possui cerca de 650 satélites de rede móvel, utilizados por 30 operadoras e com cerca de 1,9 bilhão de pessoas sob cobertura.
- A receita da Starlink foi de US$ 11,4 bilhões no ano passado contra US$ 7,6 bi no ano anterior. O lucro subiu de US$ 2 bi para US$ 4,4 bi ano contra ano.
- A Starlink está desenvolvendo sua terceira geração de satélites, que aumentará sua largura de banda de 96 gigabytes por segundo (Gbps) para 1,204 Gbps.
AI
- A xAI – adquirida pela SpaceX em fevereiro – construiu o supercomputador Colossus em 122 dias em Memphis, no Tennessee.
- A empresa vende capacidade computacional e AI para empresas e consumidores.
- Teve US$ 3,2 bilhões em receitas no ano passado, contra US$ 2,6 bi em 2024. Mas o prejuízo também cresceu, de US$ 1,6 bi para US$ 6,4 bi.
- A empresa pretende transformar o X em um everything app, integrando informações em tempo real, mídia, pagamentos e serviços bancários.
- Vai colaborar com a Tesla e a Intel para criar a maior fábrica de chips do mundo.
- Tem planos para lançar satélites de AI a partir de 2028.
Quem vai querer?
